Cédé
par Saint-Gobain, Lapeyre à la merci d'un fonds vautour
allemand ?
Le
groupe Saint-Gobain a cédé le spécialiste des équipements de
maison Lapeyre à un fonds allemand, Mutares. Problème, vu les
pratiques sulfureuses de ce dernier, il y a de quoi s'alarmer pour
l'enseigne française qui compte dix usines, 126 magasins et 3 500
salariés…
L’entreprise
Lapeyre est-elle vouée à la liquidation judiciaire ?
Le
pedigree de son nouvel actionnaire, Mutares, un fonds allemand au
passif social sulfureux, laisse craindre le pire. L’enjeu
industriel est de taille pour cette entreprise en difficulté
financière depuis plusieurs années, spécialisée dans
les équipements de maison (portes, fenêtres, salles de bains,
cuisines, etc.), et qui compte plus de 3 500 salariés, dix usines
et 126 magasins répartis sur tout le territoire français.
C’est
Saint-Gobain, le propriétaire de Lapeyre depuis 1996 qui, ne voyant
plus l’enseigne comme une «activité au cœur de sa stratégie»,
a cédé pour presque rien l’entreprise à Mutares avec en cadeau
243 millions d’euros de dot. La cession a été homologuée le
1er juin dernier par le tribunal de commerce de
Paris.
UNE
VENTE QUI FAIT PEU DE DOUTE
Non
conviés à l’audience, les syndicats se sont portés tierce
opposition et jouent leur va-tout au tribunal ce jeudi 9 septembre
pour faire capoter la vente. Ils ont, pour ce faire, assigné en
intervention forcée le fonds de redressement français Verdoso et
l’industriel algérien Cevital – les deux concurrents initiaux de
Mutares à la reprise de Lapeyre et qui ont été éconduits par
Saint-Gobain – qui présenteront cette fois-ci une offre commune de
reprise de Lapeyre. Si les syndicats obtiennent gain de cause au
tribunal, ils pourront se retourner contre Saint-Gobain en cas de
casse sociale à venir, certes.
Mais
il fait peu de doute que le géant du CAC 40 vendra tout de même
Lapeyre à Mutares, qui est déjà présent dans les murs de
l’entreprise. S’ouvrira alors un futur très incertain pour
l'enseigne d'équipements de maison
MODÈLE
ÉCONOMIQUE SULFUREUX
Comme
Marianne l'expliquait en mai dernier, le modèle économique du fonds
allemand a de quoi inquiéter. En principe, il rachète des
entreprises en difficulté pour quasiment rien, tout en percevant des
dots à la signature, pour ensuite les redresser et dégager des
plus-values à la revente. Mais à la lecture des comptes sociaux du
fonds, on se rend compte qu’il est à la peine pour dégager des
gains : en 2020, sa trésorerie était ainsi négative d’un peu
plus de 30 millions d’euros.
Pour
tenir, d'une part, Mutares s'endette sur les marchés financiers –
pour 70 millions d’euros en 2020 – ce qui lui a, soit dit en
passant, permis de distribuer de confortables dividendes de 15
millions d’euros, dont une bonne partie est revenue à son top
management qui détient 40 % du capital.
D'autre
part, Mutares mise sur un système de commissions (management fees)
qui lui sont remontées par les sociétés qu’il reprend, en
échange de divers services. Concrètement, le fonds allemand propose
à la direction de l'entreprise fraîchement reprise de faire
intervenir des consultants maison afin de soutenir leur redressement.
Un déploiement qui donne lieu à facturation.Pour ce qui concerne
Lapeyre, Mutares aura la possibilité de récupérer 14 millions
d’euros de commissions payées par l’enseigne lors des trois
premières années, selon le cabinet Altinea, qui a eu accès au
contrat de vente.
«POMPER
LE MAXIMUM DE CASH»
Mais
ce n’est pas tout. Des représentants du personnel de Lapeyre ont
pu discuter avec des anciens collaborateurs du fonds. Et il y a de
quoi s'alarmer…
Le
délégué syndical CGT Jérôme Brière nous raconte : «les
différents témoignages que nous avons pu recueillir nous évoquent
un milieu "de requins", où l’on monte les gens les uns
contre les autres pour faire capoter l’entreprise de l’intérieur,
en faisant porter la responsabilité aux équipes ». «
Ces témoins sont unanimes pour dire que Mutares est un fonds
vautour, sans intention de restructurer réellement les sociétés
qu’il reprend», poursuit le délégué syndical.
Le
but de Mutares ? «Pomper le maximum de cash des entreprises en
difficulté qui sont reprises et sous forme de commissions pour payer
les consultants, et surtout pour pouvoir s’endetter à nouveau,
racheter une nouvelle société, et ainsi de suite». Le tout avec un
investissement minimum dans la société reprise, et en imposant des
restrictions budgétaires strictes.
Ainsi,
«petit à petit, les gens de Mutares réduisent la voilure, en
coupant un certain nombre de branches, en en restructurant d’autres,
afin de jouer la montre, le temps de faire remonter suffisamment
d’argent via les commissions. Puis ils s’en vont laissant souvent
les sociétés reprises sur le carreau».
PERSONNES
À ÉLIMINER
Il
n'y a qu'à voir les précédents Pixmania, Artmadis ou Grosbill,
repris par Mutares, qui ont tous débouché sur des fermetures. Sur
ces deux derniers dossiers, des poursuites judiciaires sont
d’ailleurs en cours et Mutares concède dans son rapport annuel que
« le risque maximum lié à ces poursuites s'élève à environ 34
millions d'euros».
Et
en interne, comment les collaborateurs de Mutares procèdent-ils
concrètement avec l'entreprise rachetée ? À la lumière des
informations collectées, Jérôme Brière explique qu’« ils
semblent mettre en place un directeur général sous contrôle, qui
n’a pas réellement voix au chapitre en cas de divergence de
vues». Dans le même temps, «de jeunes consultants font un
état des lieux et remontent les informations, mais au sujet de
métiers dont ils n’ont en général pas la connaissance
suffisante, du fait de leur faible expérience». États des lieux
qui sont un moyen parfait pour Mutares pour identifier par la suite
«les personnes à éliminer, recaser, ou conserver, plutôt que
d’une véritable stratégie à adopter pour restructurer la société
avec succès».
En
somme, « Mutares est un liquidateur sans aucune vision stratégique.
Ils veulent juste piller le groupe», tranche Jérôme Brière.
GRANDES
MANŒUVRES EN COURS
Au
siège de Lapeyre, les grandes manœuvres sont en cours. Comme prévu,
le fonds allemand a déjà installé «des consultants de Mutares, ou
de Porsche Consulting, un cabinet allemand proche de Mutares, sans
que l'on ait plus de précisions», explique Christophe Pace, membre
du CSE Lapeyre et de la CFE-CGC.
En
parallèle, une nouvelle direction a été mise en place par le fonds
: l’ancien P.-D.G. François Rollet a été remplacé par Marc
Ténart, ex-PDG de Conforama, un poids lourd de la profession. «Ce
n’est pas n’importe qui. Sur la partie distribution et négoce,
il sait de quoi il parle, c'est réellement son ADN, certes. Mais
connaît-il vraiment la partie industrielle, qui est stratégique
chez Lapeyre ?», explique Christophe Pace. Marc Ténart ramène avec
lui toute une équipe. De l’ancienne direction, il ne reste en fait
plus grand monde. Problème, derrière chaque nouveau membre de la
direction, «il y a toujours des consultants de Mutares...»,
s’inquiète Christophe Pace. Pas de quoi pousser à l'optimisme
lorsqu’il s’agira d’arbitrer pour de futurs investissements.
Aussi bien intentionné et compétent soit-il, Marc Ténart
restera sous le joug de son actionnaire.
Ainsi
va la vie du capitalisme financier. «Si ça ne va pas pour lui, il
s’en ira : des profils comme le sien sont très recherchés.
Certes, il sera peut-être trop tard pour les salariés de Lapeyre…»,
glisse un fin connaisseur du dossier.
BESOIN
D'INVESTISSEMENTS
Dans
une lettre envoyée aux salariés, Marc Ténart s’est engagé à ne
fermer «aucun magasin et site industriel d'ici fin 2022». Mais quid
des intentions de Mutares une fois passée cette échéance ?
À
Marianne, Mutares assure qu'il souhaite «réussir le redressement de
Lapeyre dans la durée». On en saura plus lorsque la stratégie de
la nouvelle direction de Lapeyre sera dévoilée en fin d’année
2021. Des bribes ont été données aux syndicats. Là encore, rien
de réjouissant : «pour l’instant, on paie les factures des
consultants, et on nous dit qu’il va falloir faire des économies.
Aussi, afin de faire rentrer de l’argent, la direction voudrait
faire passer les points de vente sous le statut de franchise, ce que
les salariés de notre pôle distribution ont toujours refusé.
L'inquiétude est grande», explique Christophe Pace.
Hélas,
pas de trace d’investissement nouveau dans les usines. Or «si l’on
n’investit pas dans l'outil industriel, Lapeyre n’arrivera
probablement pas à redevenir compétitif », estime-t-il. «Il faut
dire la vérité aux salariés qui ne sont pas toujours conscients du
danger : quand on prend Mutares pour gérer une entreprise, vu les
exemples que l'on a, on s'attend à un plan social lourd de
conséquences», conclut Christophe Pace, qui «s'inquiète aussi
pour les clients de Lapeyre ».
SAINT-GOBAIN
SUR LE GRIL
Mais
pourquoi diable Saint-Gobain a-t-il sélectionné Mutares comme
repreneur ?
«En
raison de sa large expérience en redressement ainsi que ses
capacités financières, mais aussi et surtout pour son engagement
dans le projet, sa compréhension des enjeux et défis à relever »,
nous expliquait l’entreprise du CAC 40 en mai dernier.
Et
en demandant l'aval du tribunal de commerce, le groupe ne veut-il pas
se protéger juridiquement dans le cas où Mutares enverrait
l’entreprise Lapeyre à la casse ? Non, répond le géant du BTP
qui jure que son objectif est «de donner de la sécurité à
Lapeyre. C’est une démarche facultative de validation extérieure
qui permet d'assurer que le processus s'est passé de façon
structurée et que les intérêts de la société sont bien défendus.
L’homologation permettant la mise en place de la fiducie », dans
laquelle sera versée la dot de 243 millions d’euros afin que cette
trésorerie ne soit «pas versée directement à l’acquéreur ».
BERCY
AVERTIT
Et
le gouvernement dans tout cela ? Lui qui se targue de vouloir
redonner à la France sa «souveraineté économique » n’a pour
l’instant pas bougé le petit doigt concernant cette procédure de
gré à gré entre opérateurs privés. Mais plus le temps
passe, plus l’identité du repreneur inquiète à Bercy, notamment
concernant «les répercussions potentielles sur les territoires» en
cas de plans sociaux.
Qui
plus est en pleine échéance électorale. «S’ils commencent à
fermer des sites, ils devront négocier des PSE [Plan de sauvegarde
de l'emploi]. Dès lors, les services du ministère du Travail
regarderont le dossier de très près », nous indique une source
ministérielle en guise d’avertissement. En espérant qu’il ne
sera pas trop tard pour les salariés de Lapeyre…
Marianne
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